Selon le FT, le groupe dirigé par CVC Capital s'impose comme le chef de file de l'opération sur les retraites

La retraite par capitalisation constitue un complément facultatif au régime de retraite par répartition français, avec un plafond de versement annuel fixé à 34 800€ pour 2026 selon l'article L137-13 du Code de la sécurité sociale. Contrairement au système de retraite obligatoire géré par les caisses publiques, la capitalisation repose sur l'accumulation individuelle d'épargne investie sur les marchés financiers. Les performances dépendent des supports choisis (fonds euros, actions, obligations) avec des rendements nets historiques compris entre 4,5% et 6% annuels selon les données de l'Autorité des marchés financiers. Le cadre juridique français impose une fiscalité spécifique : les cotisations sont déductibles du revenu imposable dans la limite de 10% des revenus professionnels avec un plafond absolu, tandis que les prestations de retraite sont soumises à l'impôt sur le revenu après application d'un abattement de 10% pour frais et charges. Les contrats d'assurance-vie et plans d'épargne-retraite collectifs (PERCO) représentent les supports privilégiés, avec des frais de gestion réglementés ne pouvant excéder 0,6% du encours pour les fonds en euros. La liquidité des placements reste limitée jusqu'à la date de départ en retraite légale, sauf cas exceptionnels d'invalidité ou de surendettement reconnu par la commission départementale.

Le régime de retraite par capitalisation s'articule avec le système obligatoire par répartition qui assure le versement de la pension de base et de la retraite complémentaire (Agirc-Arrco). Pour un salarié du privé percevant 50 000€ annuels, la pension légale atteindra environ 1 550€ mensuels après une carrière complète, soit 58% du dernier salaire. La capitalisation permet de combler cet écart de revenu avec des versements volontaires pouvant représenter jusqu'à 15% du salaire brut annuel. Les entreprises peuvent participer à hauteur de 16 500€ par an via les PER collectifs, montant exonéré de charges sociales dans la limite de 8% du plafond annuel de la Sécurité sociale (PASS). La portabilité des droits entre employeurs et la transmission du capital en cas de décès avant liquidation constituent des avantages distinctifs par rapport au système public.

L'arbitrage entre rendement et sécurité guide le choix des supports d'investissement. Les fonds en euros offrent une capitalisation garantie mais avec des rendements historiquement bas (2,5% net en 2025), tandis que les unités de compte présentent un potentiel de croissance supérieur accompagné d'une volatilité marchande. La diversification géographique et sectorielle s'impose comme règle fondamentale : un portefeuille équilibré intègre typically 40% d'obligations européennes, 30% d'actions mondiales et 30% d'actifs alternatifs (immobilier, infrastructures). La directive européenne DDA2 encadre depuis 2024 l'information des souscripteurs sur les frais prélevés et les performances passées, avec obligation de simulation prospective sur différentes hypothèses de marché.